Franco Modigliani, economista ganhador do Prêmio Nobel de Ciência Econômica

 

Franco Modigliani (Roma, 18 de junho de 1918 – Cambridge, 25 de setembro de 2003), italiano naturalizado americano, Prêmio Nobel de Economia em 1985 por seus estudos sobre a economia doméstica e o funcionamento dos mercados financeiros.

Franco Modigliani, que recebeu o Prêmio Nobel de Ciência Econômica em 1985 por suas explicações pioneiras sobre como as pessoas economizam e o papel da dívida na determinação do valor das corporações, lecionou no Massachusetts Institute of Technology por 28 anos, até se aposentar em 1988, mas continuou a dar pelo menos um curso a cada primavera.

Modigliani, que era judeu, frequentemente relatava suas experiências com o fascismo em sua Itália natal. Quando jovem, fora da faculdade de direito – ativo no movimento antifascista – fugiu para a França e depois para os Estados Unidos depois que Mussolini promulgou leis raciais em 1938. 

Modigliani nunca praticou lei. No meio da faculdade de direito da Universidade de Roma, ele descobriu um talento para a economia, terminando em primeiro lugar em uma competição nacional de ensaios sobre economia. Uma vez em Nova York, ele seguiu essa nova carreira, obtendo um doutorado na Faculdade de Pós-Graduação em Ciências Políticas e Sociais da New School for Social Research, em Nova York. A Nova Escola era um refúgio, como disse Modigliani em um esboço autobiográfico escrito na época em que recebeu o prêmio Nobel, “por acadêmicos europeus que foram vítimas das ditaduras fascistas”.

Seus vários trabalhos iniciais de ensino o levaram ao Instituto Carnegie de Tecnologia em Pittsburgh, na década de 1950. Lá ele desenvolveu a hipótese do ciclo de vida, seu trabalho mais conhecido. Os economistas pensaram que somente os ricos eram salvos, ou as pessoas eram salvas apenas quando seus rendimentos subiam. Franco Modigliani, que persistiu em testar teorias contra a experiência, duvidou disso. Falando sobre isso com Richard Brumberg, então um estudante de pós-graduação, ele teve a visão de que todo mundo salva e acumula riquezas nas primeiras décadas de suas vidas e depois gasta a riqueza acumulada na velhice.

Em todo o país, as economias aumentam à medida que a economia e a força de trabalho crescem e a produtividade aumenta, concluiu Modigliani. Depois da Segunda Guerra Mundial, essa foi a experiência dos Estados Unidos, depois do Japão e agora da China. Na teoria do ciclo de vida, a poupança americana acumulada deve ser gasta em breve pelos baby boomers que se aproximam da velhice.

“A teoria de Modigliani era um poderoso holofote sobre o que estava acontecendo”, disse Samuelson. “É a melhor explicação do que realmente vem acontecendo no grande movimento da vida americana desde os anos 50”.

Sustentando essa visão, Modigliani criticou o que considerou a dissipação da poupança pública acumulada como resultado dos cortes de impostos do governo Bush e do crescente déficit. Na mesma linha, ele se opôs aos vários planos de privatização da Previdência Social e planejou reiterar suas opiniões em uma reunião com dois congressistas nesta semana, disse sua família. No momento, a Previdência Social dá aos pobres um retorno maior em relação às suas contribuições do que os americanos de renda mais alta, argumentou Modigliani.

O Nobel que ele recebeu em 1985 também o homenageou por seus insights sobre o financiamento corporativo. Trabalhando com Merton H. Miller (1923-2000), que ganhou um Nobel em 1990 por sua contribuição, Modigliani demonstrou que alavancar uma empresa por meio de muita dívida não afetava o valor de uma corporação.

Até que Franco Modigliani e Merton H. Miller aparecessem, muita atenção foi dedicada a determinar apenas a mistura certa de dívida e patrimônio líquido. Mas o retorno da expansão através da dívida, por exemplo, é compensado pelo risco de a empresa não conseguir pagar a dívida. O foco dos investidores, na verdade, é a lucratividade, e eles compensam o risco de comprar ações de uma empresa alavancada, mantendo investimentos mais seguros em suas carteiras.

Modigliani se considerava um keynesiano que, no entanto, fundia a teoria keynesiana com conceitos econômicos clássicos. Ele acreditava, como os classicistas, que as economias alcançam um equilíbrio. A demanda e a oferta de trabalho, por exemplo, equilibram-se – mas nem sempre no alto nível de emprego que a teoria econômica clássica postula.

Misturando o estímulo keynesiano – isto é, uma combinação de gastos públicos e manipulação das taxas de juros pelo banco central -, ele desempenhou um papel importante no desenvolvimento de um modelo de previsão ainda usado pelo Federal Reserve e por previsores privados.

Franco Modigliani nasceu em 18 de junho de 1918, em Roma, filho de Enrico e Olga Modigliani. Seu pai, um proeminente pediatra, morreu quando Modigliani tinha 13 anos e seu trabalho escolar, em resposta, “tornou-se bastante irregular”, ele contou anos depois no esboço biográfico, “até que me mudei para Liceo Visconti, a melhor alta em Roma, e o desafio se mostrou saudável e eu parecia florescer ”.

“Encorajados, decidi pular o último ano do Liceu, passar nos difíceis exames exigidos e entrei na Universidade de Roma aos 17 anos (dois anos à frente da norma)”, acrescentou.

Sua família queria que ele fosse médico; ele escolheu a lei “, que na Itália abre caminho para muitas possibilidades de carreira”, escreveu ele.

Forçado a deixar Roma, ele foi a Paris para se juntar à família de sua futura esposa, Serena, cujo pai, Giulio Calabi, era um notável antifascista. O casal se casou quando tinha 20 anos e ela tinha 19 anos. A senhora Modigliani sobrevive, junto com seus filhos, Andre, professor de psicologia social na Universidade de Michigan em Ann Arbor, e Sergio, arquiteto em Brookline, Massachusetts; quatro netos e três bisnetos.

Os Modiglianis chegaram a Nova York em agosto de 1939, poucos dias antes do início da Segunda Guerra Mundial. “Comecei imediatamente a pensar em como melhor buscar meu interesse pela economia”, escreveu Modigliani. No início do outono, ele embarcou em uma rotina que duraria pelos próximos três anos, estudando economia à noite e vendendo livros durante o dia para sustentar sua família.

Em seu livro de memórias, “Adventures of an Economist”, publicado em 2001, Modigliani disse que a figura crucial em sua educação como economista era Jacob Marschak (1898-1977), um ensinamento russo na Alemanha que fugiu de Hitler, aterrissando na New School.

“Marschak imediatamente gostou de mim e, primeiro, me deu a entender que, se eu quisesse progredir como economista, deveria estudar mais matemática”, escreveu ele. “Esse era um campo no qual eu não tinha nenhum fundamento – de fato, desde a escola secundária, senti alguma aversão a ele. Mas agora Marschak me persuadiu a me aplicar com seriedade ”.

Depois de receber seu doutorado em 1944, ele embarcou em uma carreira que o levou a uma dúzia de cargos antes de chegar ao MIT, vindo de Carnegie, como professor visitante em 1960. Ele obteve estabilidade em 1962 e teve consultas tanto no Departamento de Economia quanto na Escola Sloan de Gestão. Durante todos esses anos, ele atuou como consultor de governos italianos. “Todas as conversas que você teve com Franco começaram com uma dissertação sobre política italiana”, disse Charles M. Vest (1941-2013), presidente do MIT.

Seu início de carreira levou-o por um tempo à Universidade de Chicago, à Universidade de Harvard e à Universidade de Illinois, onde conheceu Brumberg e começou a colaboração que produziu a teoria do ciclo de vida, publicada pela primeira vez em jornais separados em 1953 e 1954. Richard Brumberg morreu em 1955 e Franco Modigliani adiou a publicação de um último artigo ‘agregado’ até 1980.

“A morte prematura de Brumberg”, escreveu Modigliani, “minou minha vontade de fazer as revisões e a condensação que seriam necessárias para publicação em uma das revistas profissionais padrão”.

Nascido na capital italiana em junho de 1918 numa rica família judia, Modigliani estudou Direito em Roma, contrariando a vontade de seus parentes, que queriam que fizesse Medicina, como seu pai.

Sua primeira aproximação com o mundo da economia ocorreu nos anos universitários, quando ganhou um prêmio sobre doutrinas econômicas organizado por uma associação cultural progressista.

Em 1938, a aprovação das leis discriminatórias pelo regime de Benito Mussolini o levou a se mudar para Paris e, no ano seguinte, já com o início da Segunda Guerra Mundial, transferiu-se para os Estados Unidos, onde passou a viver.

Além de trabalhar como professor em diferentes universidades americanas, como Columbia e a Massachusetts Institute of Technology, Modigliani teve tempo para escrever vários trabalhos sobre economia.

É sua a teoria do chamado “ciclo vital”, segundo a qual a maioria das pessoas tende a ter um nível estável de consumo durante sua vida e, por isso, a expectativa de renda se converte na principal variável para definir o comportamento dos poupadores.

Em 23 de setembro de 2003, Franco Modigliani juntou-se a dois outros prêmios Nobel Paul Samuelson e Robert Solow – numa carta, publicada pelo New York Times, criticando a decisão da Anti-Defamation League (Liga Anti-Difamação), um grupo de direitos civis judeu, de homenagear o primeiro-ministro italiano Silvio Berlusconi.

Foi o último ato público de Modigliani, professor emérito do Massachusetts Institute of Technology, o italiano que ganhou um Nobel de Economia.

Na carta-aberta do New York Times, Modigliani e seus colegas diziam que era inapropriado homenagear Berlusconi, diante de suas observações a respeito de Mussolini, que “nunca matou ninguém. Apenas mandou pessoas em férias para o exílio.” Essa entrevista do primeiro-ministro foi publicada pelo semanário conservador inglês The Spectator e um pequeno jornal italiano.

Berlusconi tentou, depois, minimizar suas palavras, garantido que não tentara mudar o papel de Mussolini na história e expressou arrependimento pela afirmação. Mas Modigliani não aceitou as desculpas e disse, em uma entrevista à agência Associated Press, que a ADL desejava relevar a gafe de Berlusconi “que esqueceu que Mussolini deportou mais de 7.000 judeus, 5.919 dos quais foram mortos” por causa do apoio do líder italiano ao primeiro-ministro Ariel Sharon.

Mas Modigliani, que nasceu na Itália e emigrou para os Estados Unidos no começo da Segunda Guerra e ganhou o Nobel de 1985, será mais lembrado por suas teorias a respeito da poupança como meio de garantir a velhice e por refinar ideias sobre como determinar o valor de mercado das empresas.

Franco Modigliani morreu em 25 de setembro de 2003, aos 85 anos, enquanto dormia, em sua casa em Cambridge.

Seu ódio duradouro ao governo de Mussolini se intensificou uma última vez esta semana.

Em uma carta ao The New York Times publicada na terça-feira, ele protestou contra a decisão da Liga Anti-Difamação de apresentar o primeiro-ministro da Itália, Silvio Berlusconi, com o seu Distinguished Service Award. Berlusconi foi citado dizendo que Mussolini não assassinou ninguém; ele apenas os enviou para longos exilados. Mussolini, na verdade, “foi responsável pela morte de muitos oponentes políticos, partidários e judeus”, escreveu Modigliani na carta, assinada por outros dois ganhadores do Prêmio Nobel, Paul A. Samuelson e Robert M. Solow, também do MIT.

(Fonte: http://www.estadao.com.br/arquivo/mundo/2003 – CIDADES – GERAL – 25 de setembro de 2003)
(Fonte: http://www2.glb.com.br/manchetes/noticias. 25 de setembro de 2003)

(Fonte: A Companhia do New York Times –  DIA DE NEGÓCIOS / De LOUIS UCHITELLE – SEPT. 26, 2003)